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“规模+优质赛道布局”奠定扎实基础 $亚马逊(AMZN)$ 和 $苹果(AAPL)$ 是世界上最大的两家公司。亚马逊的市值超过 1.7 万亿美元，苹果的市值超过 2.3 万亿美元。与此同时，亚马逊和苹果一直在扩大提供的产品种类，他们所接触的赛道具有广阔的增长空间，从而也使得他们在未来也可以继续保持庞大的体量。

01 $亚马逊(AMZN)$ 可持续增长的规模

亚马逊在电子商务占据主导地位，然而作为大型零售电商平台，其在零售领域仍有深挖空间。2020 年，亚马逊的收入为 3860 亿美元，其中2160 亿美元来自其产品销售，与亚马逊相比，沃尔玛的销售额达到了近5590 亿美元。但是亚马逊的收入增速远高于沃尔玛，自 2017 年以来，沃尔玛的产品收入仅增长了8%，而亚马逊收入增速为117%，其收入与沃尔玛收入之间的差距逐步缩小，按现在增速情况，预计到2026 年，亚马逊的销售额将超过沃尔玛。

布局优质赛道，提供附加值

亚马逊相比于沃尔玛而言，其独特优势在于其提供的其他产品和服务为消费者带来了附加值，从而吸引并巩固了用户。

首先，流媒体方面，虽然亚马逊提供的 Amazon Prime TV与 Netflix或Disney+等流媒体相比，其流媒体服务并不突出，但和沃尔玛的会员相比，亚马逊的流媒体服务是对其核心业务（电子零售商平台）而言一个更有价值的补充，其宗旨在于从长期吸引客户。具体而言，亚马逊是通过响亮的“雷霆”攻击的方式来推广他们的流媒体，即当它推出一部电影时让人们觉得这是一件大事，并给予更多的关注，因此更多的人会观看并且不会被下一个出现的“新玩具”分心。这是它与Netflix 不同之处并且做得非常出色的地方，其根本在于亚马逊不以传统评判电影的指标来进行评判。

其次，亚马逊也在医疗保健行业进行布局。亚马逊推出了Amazon Care产品及服务，其拥有由医生、执业护士和注册护士组成的团队，他们可以 24/7全天候与用户交谈，并可以通过 Amazon Care 应用程序或远程医疗回答用户需要的任何问题，以及邮寄处方药、体检等。虽然现阶段AmazonCare服务范围较小，但根据亚马逊2020年的财报看来，其拥有足够的资金支持AmazonCare服务扩张到新的州。

资料来源：Amazon Care网站

02苹果加深产品生态

苹果的产品生态系统极其广泛，现有产品包括iPhone，Mac，iPad，可穿戴设备、家居和配件，相关服务等，并且苹果产品之间的生态系统和信息共享非常高效。虽然苹果在 iPhone 销量方面，2020年控制了美国智能手机总市场的45%以上，已经相当饱和。但是苹果在其他产品领域相对缺乏，其他各产品占比最高的是服务，2020年仅占20%。如果能够让庞大的iPhone 用户群将不同的设备应用于他们的生活中到并让他们更深入地融入苹果产品生态系统，那么苹果可通过增加每位客户的单位销量的方式来增加苹果整体销量。其次，客户对苹果产品生态的深层次融入能加深客户忠诚度，并促使其在未来购买更新的产品。由此可见苹果在可预见的未来仍可继续增长。

广阔的产品扩展应用领域

刨除苹果公司可能进入的潜在增长跑道（比如汽车领域），仅以苹果已有的产品和服务布局来看，其仍具有大量扩展领域。

第一，在卫生保健领域，苹果已有产品便大有可为。首先，苹果已有的可穿戴设备可以轻松跟踪某些健康指标，比如用户心率以及活动水平等（有传言称要扩展到血糖监测领域），因此有很大潜力扩展至医疗保健数据领域，在健康数据的无创监测市场深耕。除此之外，还可以学习在特定的健康指标表明发生事故或紧急情况时向医疗保健专业人员发出警报。其次，如果用户想使用苹果手表的数据来改善他们的保险计划，苹果公司还可以使用这些数据向保险公司出售。

第二，在流媒体方面，苹果和亚马逊一样将流媒体作为核心业务（不断增长的硬件产品线）的补充。不过，与亚马逊不同的是，苹果使用隐蔽的“闪电”攻击的方式来推广他们的服务和内容。比如，苹果提供的免费试用增加了订阅人数和有限的节目，以及苹果购买了 Roku遥控器上的一个按钮等方式让公司“无处不在”。

处于阶段性估值低点01亚马逊持续的高增长亚马逊的收入不断增长，其在2020年第四季度首次突破了 1000 亿美元的收入大关，实现了1255.5亿美元的收入，同比增长43.6%，超出预期58.2亿美元。2021年第一季度继续保持爆发性增长，收入达到1085.2亿美元，同比增长 43.7%，同时超过预期的 38.9 亿美元。

2021年Q1，亚马逊的净利润为81.1亿美元，与2020年Q4相比增长30.60%，占2020年总净利润（269 亿美元）的30.13%，即意味着亚马逊有望在 2021 年前九个月产生几乎所有 2020 年的净收入。

同时，在过去的 2018、2019 和 2020 三个财年，亚马逊的总股本从277.1 亿美元增加到 934.0 亿美元，增加了 657 亿美元（237.09%）。2021 年第一季度，总股本超过1030 亿美元，增加了 99.2 亿美元（10.62%）。亚马逊新获得的资本也为其更大幅的赛道布局和产品规模铺平道路。

02恢复增速的苹果2021 财年第一季度，苹果公布创纪录的收入 1114 亿美元，同比增长21%，每股收益为 1.68 美元，同比增长 36%，净收入为 287.6 亿美元。在2021 Q2，苹果的收入为 896 亿美元，每股收益为 1.40 美元，净收入为 236.3 亿美元。与 2020 年前六个月相比，苹果公司在 2021 年前六个月的总收入增加了 442.9亿美元（35.7%），净收入增加了 189 亿美元（56.44%），每股收益增加了 1.2 美元（62.83%）。从这个角度来看，与整个 2020 财年的收入相比，苹果在前六个月的运营中已经实现了总收入的 61.33%、总净收入的91.25% 和每股收益的 93.96%。

03被市场忽视的亚马逊和苹果自年初以来，亚马逊上涨 7.35%，而 AAPL 上涨 5.55%。与 SPDR S&P 500 Trust ETF ( SPY ) (16.22%)、微软 ( MSFT ) (25.71%)、Facebook ( FB )(31.10%) 和 Alphabet (NASDAQ: GOOG ) (41.33%)相比，AMZN 和 AAPL 的涨幅逊色于诸多科技股乃至科技行业指数。

从个体看来，2021年来苹果和亚马逊都经历了急剧的多重贬值，一方面这可能是由于GameStop( GME )、AMC Entertainment ( AMC) 和SPAC等公司的“大事”引得投资者广泛关注，自然对表现不及行业指数的AAPL和AMZN有所忽视。另一方面，虽然从财务角度看，苹果和亚马逊作为科技行业巨头，在 2021 年第一季度实现了巨大的盈利增长，同时在2020 年实现了创纪录的年终业绩，但市场对此不以为然。这可能是由于上文列出的增长动力没有被纳入这些业务的股价和估值中，抑或是两家公司经营情况符合投资者预期，叠加收入的大幅增加，所以估值一直在迅速下降。实际上，多年来大型科技公司为股东带来了丰厚的回报，而苹果和亚马逊在未来几年仍将是主导力量。虽然市场并未对亚马逊和苹果的收入快速增长兴奋，股票市场上与其他大型科技公司和标准普尔500 指数相比，亚马逊和苹果表现不佳。这一点令人困惑，但最终，潮流会逆转，一切将重归价值。

市场挑战对于苹果和亚马逊而言，庞大的规模既是福也是祸。一方面，它们的规模允许它们将大量资本和研发投入到未来具有高增长的赛道中，但另一方面，它们不像较小的纯业务公司那样灵活。例如，医疗保健领域具有许多非跨界的竞争对手，其中许多都是小而灵活性高的，可以快速转变产品政策以满足千变万化的市场需求，从而规模较小的竞争对手可能比它们更快地进入高增长区间。

对于亚马逊而言，美国零售基金会2020 年发布的美国前100名零售商的名单中，亚马逊以2505亿美元的收入位居第二，占整个前100名零售商收入的7.8%，其在零售市场无控制权，并仍有很多竞争对手。

虽然在云计算领域，亚马逊占所有收入的近1/3，但2018年第一季度以来，云基础设施支出环比增加，亚马逊的市场份额呈横盘整理趋势。虽然AMZN 的 AWS 收入增加了，但它们的市场份额却没有增加，这意味着MSFT、GOOGL和BABA等公司在该领域竞争，而亚马逊面临着来自其他拥有雄厚财力的科技巨头的广泛竞争。

对于苹果而言，在桌面操作系统的全球市场上，AAPL 拥有 15.57% 的市场份额，落后于MSFT的72.97%；在全球移动操作系统市场上，AAPL占有26.35%，而 Android 拥有72.83%的市场份额。并且AAPL、MSFT 和 GOOGL之间存在良性竞争。

数据来源：StatCounter

参考资料[1]. Steven Fiorillo, 2021. Amazon And Apple Are Coiled Springs About To Explode To The Upside. [online] SeekingAlpha. Available at: <网页链接

[2]. Jamie Louko,2021. Amazon And Apple Still Have Lots Of GrowthAhead.[online] Seeking Alpha. Available at: <网页链接

[3]. The Entertainment Oracle, 2021. Why Amazon And Apple's Differing Streaming Approaches Are Both Designed For Long-Term Success. [online] Seeking Alpha. Available at:<网页链接

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